코스피는 전 거래일 대비 +3.26% 오른 8,471.02로 마감했다. 어제 −9.99% 폭락의 충격을 하루 만에 일부 되돌린 기술적 반등이다. 장중 한때 +4%를 넘겨 8,560선까지 올랐고, 삼성전자가 시가총액 1위를 탈환했다. 다만 반등을 이끈 건 개인이었고 외국인은 순매도를 이어갔다. 환율은 오히려 올라(원화 약세) 1,545.2원을 기록했다. 간밤 미국 반도체가 급락(필라델피아 반도체 −7.87%)한 가운데 나온 디커플링 반등이라, 추세 회복인지 일시 반등인지는 오늘 밤 마이크론 실적이 가른다.

* 미국 지수는 간밤(현지 6/23) 종가. 한국 지수·환율은 마감 직후 잠정치로, 한국거래소 확정치와 차이가 있을 수 있음.

오늘 반등의 주인공은 개인 투자자였다. 유가증권시장에서 개인이 2조 6,315억 원, 기관이 1조 9,094억 원(금융투자 1조 7,249억 원)을 순매수하며 지수를 끌어올린 반면, 외국인은 4조 6,546억 원을 순매도하며 매도 우위를 이어갔다. 어제 11조 원 규모로 투매했던 외국인이 곧장 매수로 돌아서지는 않았다는 의미다. 즉 오늘 상승은 외국인 복귀가 아니라 낙폭과대에 따른 반발 매수와 개인의 저가 매수가 만든 V자에 가깝다.

업종별로는 어제 가장 많이 빠졌던 전기·전자(반도체)가 4%대 강세로 반등을 주도했다. 삼성전자가 7%대 급등하며 SK하이닉스로부터 시가총액 1위를 되찾았고, SK하이닉스·삼성전기 등도 동반 상승했다. 반면 음식료·섬유·화학 등 일부 업종은 약세를 보여, 자금이 다시 반도체로 쏠리는 흐름이 재현됐다.

반등의 질을 보면 ‘외국인 귀환’이 아니라 ‘개인이 받친 기술적 반등’이다. 추세 전환을 단정하기엔 수급의 주체가 아직 바뀌지 않았다.

주가는 올랐지만 환율은 오히려 올랐다. 원·달러 환율은 +12.2원 상승한 1,545.2원을 기록했다(환율 상승 = 원화 약세). 보통 위험자산 반등 국면에서는 원화가 강세를 보이는데, 오늘은 주가 반등과 원화 약세가 동시에 나타났다. 이는 외국인의 한국 자산 이탈 압력이 여전하다는 신호로 읽힌다 — 환율로 인한 환차손 우려가 외국인 순매도를 떠받치는 구조다.

대외 변수도 우호적이지 않다. 간밤 미국 연방준비제도(Fed·연준)의 매파적(긴축 선호) 경계가 이어졌고, 한국의 MSCI 선진국 지수 편입은 또다시 무산됐다. 다만 증권가는 편입 무산의 파장은 제한적이며 추세적 상승 여력은 남아 있다는 평가를 함께 내놨다.

‘주가 반등 + 원화 약세’의 조합은 반등의 체력이 아직 견고하지 않다는 점을 시사한다. 환율 1,545원의 안정 여부가 다음 분수령이다.

오늘 한국의 반등은 미국과 디커플링(탈동조화)된 흐름이었다. 간밤(현지 6/23) 뉴욕증시는 동반 하락해, 나스닥(NASDAQ)이 −2.21%, S&P 500이 −1.44% 내렸다. 특히 필라델피아 반도체 지수가 −7.87% 급락했는데, 실적 발표를 앞둔 마이크론(Micron)이 −13.18% 폭락한 것을 비롯해 퀄컴(−8.01%), 인텔(−6.14%), AMD(−5.76%), 엔비디아(−4.13%)까지 줄줄이 빠졌다.

원인은 AI(인공지능) 설비투자(캐팩스, capex) 과잉 우려와 고점 경계다. 한국이 이런 미국 약세에도 반등했다는 건 ‘낙폭과대 되돌림’의 힘이 그만큼 강했다는 뜻이지만, 동시에 미국 반도체의 조정이 길어지면 한국도 다시 끌려갈 수 있다는 양면성을 안고 있다.

방향을 가를 첫 번째 방아쇠는 마이크론 실적이다. 한국시간 25일 새벽(현지 24일 장 마감 후) 발표되며, 삼성·SK하이닉스보다 먼저 나와 ‘메모리 업황의 풍향계’ 역할을 한다. 시장 컨센서스는 매출 약 $343.8억(전년 대비 +270%), 주당순이익(EPS) 약 $19.72로, 숫자 자체는 호실적이 예상된다.

문제는 양날의 검이라는 점이다. 실적이 좋아도 ‘재료 소멸 매도’가 나올 수 있고(마이크론은 3월에도 호실적 다음 날 −3.8%), 반대로 2027년까지의 공급 가시성과 80%대 마진 유지가 확인되면 한국 반도체에 안도 랠리의 빌미가 된다. 결국 숫자보다 가이던스가 내일 한국 증시의 방향을 좌우할 가능성이 크다. (관련 분석은 특집 ‘검은 화요일, 바닥인가 추세 전환인가’ 참고)

오늘의 V자 반등은 ‘1라운드’일 뿐이다. 마이크론 가이던스가 좋으면 반등 연장, 흔들리면 재차 변동성 — 내일 새벽이 진짜 분수령이다.

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발행: 투자이야기(INVEST STORY) | 작성: 박철웅 기자

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박철웅 기자 joshpark.korea@gmail.com