사상 최대 실적이 매도의 방아쇠가 됐다. 삼성전자의 2분기 영업이익 89조4,000억 원 어닝 서프라이즈에도 7일(화) 코스피는 전 거래일 대비 −4.91% 급락한 7,656.31로 마감했다. 장중에는 지수가 7,389.22(−8.22%)까지 밀리며 올해 6번째 서킷브레이커가 발동됐고, 오전에는 매도 사이드카도 걸렸다. 개장 특별판에서 첫 번째 점검 대상으로 꼽았던 재료 소멸 매도(셀온)가 교과서적으로, 그러나 예상보다 훨씬 큰 진폭으로 실현된 하루 — 다만 서킷브레이커 이후 낙폭을 3%포인트 이상 되돌리며 마감한 점은 기록해 둘 만하다. 코스닥은 −1.87%(831.23)로 상대적으로 선방했다.

하루의 궤적을 시간순으로 복기한다. 코스피는 전장보다 −1.64% 내린 7,919.20에 출발해 장 초반 7,954.55까지 반등을 시도했지만, 삼성전자 실적 발표 직후 차익실현 매물이 쏟아지며 낙폭을 급격히 키웠다. 오전 10시 23분 코스피200 선물이 5% 이상 밀리며 매도 사이드카가 발동됐고, 10시 34분 기준 지수는 −5.51%(7,607.31)까지 밀렸다. 정오 무렵 −6.41%(7,534.94)로 낙폭을 키운 지수는 오후 1시 51분 서킷브레이커 발동 요건(전일 대비 8% 이상 하락 1분 지속)을 충족, 유가증권시장 전체 종목과 관련 선물·옵션 매매가 20분간 중단됐다. 올해 들어 6번째, 역대 11번째 서킷브레이커다. 이날 장중 저점은 7,389.22(−8.22%)였다.

주목할 것은 그다음이다. 거래 재개 후 지수는 저점 대비 250포인트 이상 낙폭을 되돌리며 7,656.31(−4.91%)로 마감했다. 6월 23일 '검은 화요일'(−9.99%, 역대 최대 낙폭)처럼 저점 부근에서 끝나지 않고 장 막판 저가 매수세가 유입됐다는 점이 이날과의 차이다. 원/달러 환율은 1,520원대 후반으로 소폭 하락(자사 티커 기준)하며 패닉 국면치고는 안정적 흐름을 보였다.

−8% 서킷브레이커에서 −4.91% 마감으로 — '투매'와 '저가 매수'가 하루 안에 교차한, 변동성 그 자체였던 화요일.

실적 자체는 흠잡을 데 없었다. 헤럴드경제에 따르면 성과급 충당금을 제외한 삼성전자의 실질 2분기 이익은 106조 원 이상으로 추산된다 — 오늘 아침 개장호에서 정리한 '실질 100조 원대' 계산 그대로다. 그런데도 주가가 무너진 이유를 증권가는 세 겹으로 설명한다.

① 재료 소멸. 키움증권 한지영 연구원은 "실적은 시장 예상치를 웃돌았지만 단기적으로는 셀온 물량 출회와 업황 기대에 따른 추격 매수 간 힘겨루기"라며 "최근 반도체주의 변동성 확대는 급등에 따른 기술적 되돌림 성격이 강하다"고 진단했다. 좋은 실적이 '이미 아는 얘기'가 되는 순간 파는 명분이 된다는, 마이크론 사례에서 봤던 그 패턴이다.

② 외국인의 긴 매도 행렬. 유가증권시장에서 외국인은 이날까지 13거래일 연속 순매도를 이어가며 하루에만 3조3,853억 원을 팔았다(마감 확정, 한국거래소). 기관도 6,964억 원 매도 우위. 반면 개인은 3조9,289억 원을 순매수하며 홀로 지수 하방을 받아냈다 — 지난주(5거래일 외국인 19조8,374억 원 순매도)에 이어 '외국인 던지고 개인이 받는' 구도가 굳어지는 모습이다.

③ 레버리지 증폭 장치. 삼성전자·SK하이닉스 단일종목 레버리지 상품 쏠림(거래대금 비중 29.1%, 사상 최고)이 하락을 기계적으로 증폭시켰을 가능성이다. 공교롭게도 바로 어제 한국은행이 이 쏠림과 변동성 확대를 공개 경고했는데, 하루 만에 경고가 현실이 된 셈이다. 지난 2일 급락 당시 레버리지 ETF 평균 손실이 기초자산의 두 배를 웃돌았던 구조가 이날도 작동했을 공산이 크다.

펀더멘털의 문제가 아니라 포지션의 문제 — 실질 106조 이익 앞에서 벌어진 급락은 '누가 얼마나 몰려 있었는지'를 보여준 사건에 가깝다.

※ KIS 데이터 수집 장애로 KRX 공식 거래대금 순위 집계가 불가해, 이날 지수와 뉴스를 움직인 종목을 편집 선정했습니다(거래대금 순위 아님). 마감가·등락률은 한국거래소 마감 확정치(이투데이 보도) 기준.

출처: 등락률은 한국거래소 마감 확정치(이투데이) · 삼성전자·SK하이닉스 종가는 전일 종가×확정 등락률 체인 검산 일치 · ★ 종가는 장중 보도가(EBN)로 역산한 전일 종가에 확정 등락률을 적용한 산출치로, 호가단위·등락률 재검산 일치 확인 · 한화오션(약 −20%, 전일 마감 116,100원은 금강일보 보도)·SK스퀘어(−9.30%)는 확정 종가 소스 부재로 본문에서 등락률로 다룸.

삼성전자는 −3.46%(30만7,000원)로 출발한 뒤 장중 −9.75%(28만7,000원)까지 밀리며 '30만전자'를 일시 반납했고, 막판 낙폭을 줄여 296,000원(−6.92%)에 마감했다. SK하이닉스도 장중 −10.58%(209만5,000원)까지 급락했다가 2,201,000원(−6.06%)으로 되돌렸다 — 두 종목 모두 저점 대비 3~4%포인트를 회복하고 끝난 셈으로, 지수의 막판 반등을 투톱이 이끌었음을 보여준다. SK하이닉스 지분가치에 연동되는 SK스퀘어는 −9.30%로 마감하며 투톱보다 깊게 밀렸다.

업종별로는 전기·전자가 −6.44%로 가장 큰 타격을 입었고 운송장비·부품(−5.64%), 기계·장비(−4.37%)가 뒤를 이었다. 반면 음식료·담배(+5.14%), 섬유·의류(+2.16%), 화학(+1.87%) 등 경기방어·비반도체 업종으로 피난 매수가 유입됐고, 시총 상위에서는 삼성바이오로직스(+1.21%)와 KB금융(+1.35%)이 상승 마감하며 방어주 역할을 했다 — '반도체 투매, 나머지는 순환'이라는 이날 시장의 이중 구조가 뚜렷했다.

흥미로운 건 급락장 한복판에서 나온 역발상이다. 대신증권은 이날 SK하이닉스 목표주가를 오히려 390만 원으로 상향했다. 류형근 연구원은 "ADR 상장이 임박했고 경쟁사와의 밸류에이션 격차가 빠르게 해소될 것"이라며 "이익과 주주환원이 동반 강화되는 국면인 만큼 주가 매력 극대화 구간"이라고 봤다. SK하이닉스의 ADR 일정은 10일(금) 나스닥 상장, 청약·납입 14일(화), 신주 예탁증서(DR) 상장 예정일 29일(수)이다. 코스닥은 장 초반 866.59까지 상승 전환했다가 코스피 급락에 동조했지만, 마감 낙폭(−1.87%)은 상대적으로 제한됐다.

투매의 한복판에서 목표가 390만 상향이 나왔다 — 가격과 가치의 괴리를 어떻게 읽느냐가 이번 주 후반의 갈림길이다.

① 오늘 밤 뉴욕 — 삼성발 파장의 역수입 여부. 간밤 뉴욕은 다우 사상 첫 53,000 돌파 등 훈풍이었지만, 오늘 밤은 한국발 반도체 투매가 마이크론·엔비디아 등 미국 반도체주로 전이되는지가 관건이다. 미국이 버텨주면 수요일 코스피의 기술적 반등 여지가 커진다.

② 미국 장기금리 — 10년물 4.5%·30년물 5% 라인 (독자 제보 반영). 이번 급락 국면에서 함께 봐야 할 매크로 변수다. 미국 10년물 국채금리는 지난주 4.5% 선을 다시 시험한 뒤, 6월 비농업 고용 쇼크(5만7,000명 증가, 예상 11만 명 대폭 하회)로 연준 긴축 베팅이 후퇴하며 간밤 4.47% 안팎으로 되밀렸다. 30년물은 지난 5월 5%를 상회하며 19개월래 최고치를 기록한 뒤 그 부근을 오가고 있다(국제금융센터). 장기금리는 성장주 밸류에이션의 할인율 그 자체 — 반도체 급등 피로가 쌓인 지금 같은 국면에서 10년물 4.5%·30년물 5%는 시장이 심리적 임계선으로 삼는 레벨이다. 내일 새벽 FOMC 의사록에서 위원들의 스탠스가 확인되면 이 라인의 향방도 갈린다. 내일 개장호부터는 지수·지표표에 미국 국채금리를 상시 수록한다.

③ 밸류에이션 바닥 논거. 지난주 코스피 12개월 선행 PER은 6배대까지 밀리며 2008년 금융위기 이후 최저 수준을 기록한 바 있다. 오늘 급락으로 밸류에이션 매력은 더 커졌다는 계산이 가능하지만, VKOSPI가 90 안팎을 오가는 고변동성 국면에서는 싸다는 것만으로 바닥이 되지 않는다는 점도 지난 2주가 보여준 교훈이다.

④ 이벤트 캘린더. 현지시간 8일(수) 미국 6월 FOMC 의사록이 공개된다(한국시간 9일 목요일 새벽 3시). 10일(금) SK하이닉스 나스닥 ADR 상장(SKHY)은 이번 급락으로 오히려 '할인된 가격의 리레이팅 이벤트'가 됐다는 시각과 변동성 요인이 됐다는 시각이 맞선다. 삼성전자 확정실적·콘퍼런스콜(30일 목요일 예정)에서의 충당금 규모·LTA 논의도 유효한 재료다.

지수는 −4.91%로 하루를 접었지만 논쟁은 끝나지 않았다 — 셀온의 끝이 어디인지, 첫 답은 오늘 밤 뉴욕이 준다.

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※ 편집 고지: 본 호는 데이터 수집 장애(KIS API 접속 지연)로 수동 편집 발행된 마감 특별판입니다. 지수 종가는 자사 티커(15:45 집계) 기준이며 한국거래소 마감 확정치와 일치 확인을 마쳤습니다. [보강·정정: 2026-07-07 저녁 — 종목별 확정 마감가·최종 수급을 반영해 '핵심 5종목' 코너를 종가 열 포함으로 재구성하고, 서킷브레이커 발동 시각을 오후 1시 51분으로, 장중 저점을 7,389.22로 정정했습니다.] 암호화폐 시황·김치 프리미엄 코너는 금일 휴재합니다.

※ 본 기사는 정보 제공을 목적으로 하며 특정 종목의 매수·매도를 권유하지 않습니다. 데이터: 자사 티커(KIS·Twelve Data), 한국거래소 발표 기반 언론 보도(파이낸셜뉴스·연합뉴스·경향신문·EBN·헤럴드경제·MBC 등), 각 증권사 리포트.

박철웅 기자 joshpark.korea@gmail.com