28일(화) 코스피는 6,023.66에 마감, 전 거래일 대비 −10.84%의 폭락세를 기록했다. 장 초반 매도 사이드카(프로그램 매도호가 일시효력정지)와 서킷브레이커(주가가 급락하면 거래를 잠시 멈추는 제도)가 연달아 발동되는 패닉 장세가 연출됐다. 코스닥 역시 705.85로 −7.72% 급락하며 동반 패닉을 보였다. 중국 메모리 기업 창신메모리(CXMT)의 상하이 증시 상장 첫날 폭등 충격과 간밤 뉴욕 증시에서의 반도체 주도주 급락이 겹치면서, 외국인 투자자들이 2조 원대 투매를 단행했고 개인 투자자들의 저가 매수로도 낙폭을 막지 못했다.

※ 한국 증시 색상 관례: 상승=빨강, 하락=파랑. 국채금리 레벨에는 부호 미표기.

① 중국 CXMT 상장 쇼크 — 466% 폭등, 중국 본토 시총 1위 등극
중국 메모리 반도체 기업 창신메모리테크놀로지(CXMT)가 상하이 증권거래소 스타 마켓(STAR Market) 상장 첫날 공모가 대비 466% 폭등하며 글로벌 주목을 받았다. 오스트레일리아 파이낸셜리뷰와 블룸버그통신이 이를 보도했다. 이번 상장으로 확보한 자금은 약 579억 위안(약 12조 5,463억 원)으로, 2026년 아시아 증시 기업공개(IPO, 기업이 증시에 처음 주식을 내다 파는 것) 가운데 최대 규모로 기록됐다. 단순 IPO 흥행을 넘어 중국 정부의 '반도체 자립' 전략에 대규모 자금이 몰렸다는 점에서 삼성전자·SK하이닉스가 주도하는 글로벌 메모리 시장에 적지 않은 파장을 예고한다고 인베스팅닷컴(EBN)은 분석했다.

② 간밤 뉴욕 증시 반도체 급락 — 엔비디아 5%·ASML 5.8% 동반 하락
삼성전자와 SK하이닉스의 약세는 간밤 미국 증시에서 반도체 주도주들이 약세를 보인 영향을 받은 것으로 분석된다. 미국 증시는 중국 기업의 심자외선(DUV) 노광장비 개발 소식과 엔비디아의 AI 투자 순환 논란이 겹치면서 반도체 업종 투자심리가 크게 위축됐다. 엔비디아는 5.0% 급락했고, ASML은 5.8%, 마이크론은 2.3%, 샌디스크는 11.0% 하락했다. 중동 긴장 완화로 국제유가가 하락하면서 S&P500 지수와 다우존스 지수는 강보합세를 보였지만, AI(인공지능) 투자 지속 가능성에 대한 우려가 이어지며 반도체주만 동반 약세를 보였다고 금강일보가 전했다.

③ 코스피 사이드카·서킷브레이커 연속 발동 — 올해 8번째
코스피 지수는 전 거래일 대비 355.48포인트(5.26%) 하락한 6,400.27로 개장한 뒤 낙폭을 계속 키웠다. 오전 9시 6분께 매도 사이드카가 발동됐고, 오전 10시 13분에는 20분간 매매를 일시 중단하는 서킷브레이커가 발동됐다. 이로써 올해 코스피 서킷브레이커 발동 횟수는 8번째를 기록하게 됐다. 2026년 들어 한국 증시에서는 서킷브레이커가 매우 빈번하게 발동되고 있으며, 불과 넉 달여 사이에 무려 7차례(본일 제외)나 발동됐다. 중동의 지정학적 위기와 금리 불안뿐만 아니라 반도체 대형주 쏠림, 외국인의 대규모 매도 등 국내 증시 수급 문제가 겹친 결과라는 분석이 나온다.

④ CXMT, DDR4 반값 공급으로 한국 메모리 수익성 우려 고조
중국 CXMT는 DDR4 메모리 가격을 시장가의 절반 수준으로 공급하며 구형 D램 시장 점유율 확대를 시도하고 있으며, HP·Dell·Asus·Acer 등 글로벌 제조사가 CXMT 제품 품질 테스트와 협력 논의에 나선 상황이다. 삼성전자·SK하이닉스의 D램 생산능력 절반 이상이 범용 제품에 집중된 탓에, HBM4(고대역폭메모리) 선도에도 불구하고 범용 D램 시장의 수익성 악화가 전체 실적에 부담을 줄 수 있다는 우려가 제기되고 있다.

① SK하이닉스 (000660) — 거래대금 1위

이날 장 중 SK하이닉스는 전 거래일 대비 12% 이상 급락하며 시장 충격을 주도했다. 종가는 1,550,000원으로 −14.65%의 폭락세를 기록하며 거래대금 1위(1조 1,733억 원)를 기록했다.

CXMT가 전날 중국 과창판에 상장한 가운데 주가가 465%대 폭등하면서 국내 반도체주 수급 심리에 부정적 요인으로 작용했다. 키움증권 한지영 연구원은 "중국 메모리 업체의 생산능력 확대 우려가 단기적으로 반도체주 변동성을 키우고 있다"며 "CXMT 주가 폭등 → 글로벌 자금의 CXMT 익스포저 확대 → 국내 반도체주 상대적 수급 약화 가능성을 제기할 수 있다"고 분석했다.

[수급] 외국인과 기관이 각각 1조 7,154억 원, 1,482억 원을 순매도하는 가운데 개인이 1조 8,684억 원을 매수했으나 지수 하락을 막지 못했다. SK하이닉스 단일 종목 기준으로도 외국인 대규모 매도세가 집중됐다.

[향후 시나리오]
증권사 3개월 평균 목표주가는 약 362만 6,087원으로, 현 주가 대비 약 134% 높은 수준이어서 단기 낙폭 과대에 따른 반등 여지를 시사한다. 업계에서는 이번 하락을 기업 펀더멘털(기초체력) 악화보다 단기 투자심리·수급 악화의 복합 요인으로 보는 시각이 우세하며, AI 서버용 HBM(고대역폭메모리) 수요 자체는 여전히 견조하게 평가되고 있다. 상승 시나리오: 외국인 매도 진정 + HBM4 공급 계약 확대 시 밸류에이션(기업가치 대비 주가 수준) 매력 부각. 하락 시나리오: CXMT의 HBM 시장 진입 가시화 + 외국인 매도 지속 시 6,000선대 아래로 추가 하락 가능.

② 삼성전자 (005930) — 거래대금 2위

종가 220,000원, −13.39%로 마감했다. 거래대금은 9,109억 원으로 2위를 기록했다.

삼성전자는 올해 AI 메모리(HBM) 수요 확대 기대감으로 단기간 급등했으나 최근에는 높은 밸류에이션 부담이 부각되며 투자심리가 위축되는 모습이다. 중국 CXMT의 증시 상장 흥행과 중국이 반도체 제조 핵심 장비인 심자외선(DUV) 노광장비 개발에 착수했다는 소식이 투자심리를 위축시켰으며, CXMT가 국내 기업은 물론 마이크론 등 글로벌 경쟁사를 빠르게 추격할 것이라는 불안감이 작용했다.

[수급] 외국인과 기관의 동반 대규모 순매도 속에서 개인 매수세만 지수를 지지하는 구도가 이어졌다.

[향후 시나리오]
에프앤가이드에 따르면 삼성전자의 최근 3개월 평균 목표주가는 513,958원으로 현재 주가 대비 약 134% 높아 증권사들의 실적 전망과 현 주가 간 괴리가 크게 벌어졌다. HBM3E 퀄테스트(품질인증 테스트) 통과 여부가 단기 주가 반등의 핵심 트리거다. 상승 시나리오: HBM 퀄 승인 + 외국인 매도 진정 시 기술적 반등. 하락 시나리오: HBM 경쟁력 격차 지속 + 미국 관세·수출규제 강화 시 추가 하락.

③ KODEX SK하이닉스 단일종목 레버리지 (0193T0) — 거래대금 3위

종가 9,930원, −28.43%의 급락세를 기록했다. 거래대금은 3,052억 원으로 3위를 차지했다. 이 ETF(상장지수펀드)는 SK하이닉스 주가의 일간 등락률을 약 2배로 추종하는 레버리지(배수 추종) 상품으로, SK하이닉스가 −14.65% 하락할 때 두 배 수준인 −28.43%의 낙폭이 발생했다.

최근 한 달간 코스피가 28% 이상 급락한 가운데, 한국은행의 추가 금리 인상 가능성과 글로벌 빅테크 기업들의 현금흐름 악화가 국내 증시 회복의 주요 제약 요인으로 지목되고 있다고 파이낸셜뉴스가 보도했다. 레버리지 ETF는 기초 지수 하락 시 손실이 2배로 누적되는 구조인 만큼, 단기 급락장에서 변동성 리스크가 매우 크다.

[향후 시나리오] 모종목인 SK하이닉스가 반등하면 낙폭을 빠르게 되돌릴 수 있으나, 하락세가 지속되면 복리 손실(레버리지 ETF 특성상 지속 하락 시 원금 손실이 가속되는 구조)이 커진다. 보유자는 일간 손실 누적에 각별히 주의가 필요하다. 단정적 매수·매도 권유는 하지 않는다.

④ SOL SK하이닉스선물 단일종목인버스2X (0197X0) — 거래대금 4위

종가 14,530원, +29.10%의 강세를 기록하며 거래대금 4위(2,826억 원)에 올랐다. 이 ETF는 SK하이닉스 선물 가격 일간 등락률의 −2배를 추종하는 인버스(반대 방향) 레버리지 상품으로, 모종목이 급락할 때 수익이 발생하는 구조다. 오늘처럼 반도체 폭락 장세에서 헤지(hedge, 손실을 줄이기 위한 반대 포지션 전략) 수단 혹은 단기 방향성 투기 수단으로 활발하게 거래됐다.

[향후 시나리오] 상승 시나리오: SK하이닉스 추가 하락 국면이 이어지면 추가 수익 가능. 하락 시나리오: 반도체주 반등 시 역방향으로 급락하여 단기 손실 확대. 방향성 전환 타이밍이 수익·손실의 핵심 분기점이다. 단정적 매수·매도 권유는 하지 않는다.

⑤ KODEX 200 (069500) — 거래대금 5위

종가 95,675원, −11.19% 하락으로 거래대금 5위(2,044억 원)를 기록했다. KODEX 200은 코스피200 지수를 추종하는 대표 ETF로, 코스피 급락 시 지수와 연동해 하락하는 구조다. 시장 전체 패닉 매도 국면에서 대형 기관 및 패시브(지수 추종) 투자자들의 매도 물량이 집중되며 거래대금 상위에 진입했다.

[향후 시나리오] 증권가에서는 "단기 주가 낙폭이 이례적인 만큼 국내 증시의 하락 압력은 점차 진정될 것으로 예상된다"며 "반도체를 제외한 코스피 PER(주가수익비율, 주가를 주당 이익으로 나눈 값)이 7~8배로 낮아진 점은 긍정적이지만, 완연한 회복까지는 시간이 필요하다"는 분석이 나왔다. 외국인 수급 반전이 지수 반등의 최선행 신호가 될 전망이다.

이날 오전 서킷브레이커 발동 전후 시점 기준으로 개인은 1조 8,684억 원을 매수했으나 외국인과 기관이 각각 1조 7,154억 원, 1,482억 원을 순매도하며 지수를 끌어내렸다. 외국인과 기관의 대규모 매도세가 장 초반 매도 사이드카 발동에 이은 서킷브레이커 발동의 직접적 원인이 됐다.

미국 증시 내 기술주 매도세가 아시아 시장으로 전이된 가운데, 고평가된 기술주 중심의 자금 유출이 지속되는 모습이다. 키움증권은 "CXMT 주가 폭등 → 글로벌 자금의 CXMT 익스포저 확대 → 국내 반도체주 상대적 수급 약화"라는 연쇄 반응 가능성을 제기했다. 즉 글로벌 자금이 한국 반도체주 비중을 줄이고 중국 반도체 관련 자산으로 이동하는 수급 교란이 발생한 것이다.

국민연금은 올해 초 국내 주식 편입 비중을 높인 뒤 현 시장에서 순매수 기조를 유지하며 완충 역할을 하고 있다는 일부 보도가 있으나, 외국인 투매 규모에 비하면 영향이 제한적인 상황이다. 원달러 환율은 1,462.5원으로 소폭 하락(−3.3원)했는데, 이는 국내 증시 폭락 대비 환율이 크게 오르지 않은 것으로 외국인의 원화 매도(환 헤지) 수요가 일부 상쇄됐거나 기타 달러 공급 요인이 작용한 것으로 풀이된다.

미국 10년물 국채금리는 4.64%, 30년물은 5.12%로 각각 0.04%p 하락했다. 장기금리가 이 같은 높은 수준을 유지하고 있다는 것 자체가 성장주·반도체 밸류에이션(기업가치 대비 주가 수준) 압박으로 작용한다. 금리가 높을수록 미래 이익을 현재 가치로 환산할 때 할인율이 높아져 성장주의 이론적 가치가 낮아지기 때문이다. 특히 30년물 5.12%라는 수준은 장기 투자 비용 부담을 높여 AI 투자 지속 가능성에 대한 의구심을 키우는 배경이 되고 있다.

① CXMT 충격 지속 여부
현재 창신메모리의 기술력과 시장 점유율은 삼성전자·SK하이닉스에 비해 아직 상당한 격차가 있다는 것이 업계의 대체적인 평가다. 그러나 시장은 "미래의 위협"에 민감하게 반응하고 있다. CXMT가 DDR4 저가 공세를 지속하면서 HP·Dell 등 글로벌 수요처들이 CXMT 제품 도입을 검토하고 있는 점은 중장기적 수익성 우려를 키우는 요인이다. CXMT 2일차 거래 동향과 주가 안정 여부가 내일 한국 반도체주 방향성을 좌우할 첫 번째 관전 포인트다.

② 미국 반도체 지수(필라델피아 반도체 지수, SOX) 야간 흐름
간밤 뉴욕 증시에서 필라델피아 반도체 지수(SOX)는 장중 5% 이상 급락한 뒤 약 2% 하락 마감하며 낙폭을 일부 회복한 바 있다. 오늘 밤(한국시간 기준 29일 새벽) 뉴욕 증시에서 반도체 매도세가 진정되는지가 핵심 관건이다. 특히 엔비디아의 반등 여부가 한국 반도체주에 선행 신호를 줄 것으로 보인다.

③ 한국은행 기준금리 결정(예정)
한국은행의 추가 금리 인상 가능성이 국내 증시 회복의 주요 제약 요인으로 작용하고 있다는 진단이 증권가에서 나오고 있다. 기준금리 결정 일정 및 방향성이 확인될 경우 채권·주식 시장 전반의 변동성을 키울 수 있다.

④ 외국인 수급 반전 여부
장 초반 매도 사이드카가 발동된 이후에도 외국인을 중심으로 매물이 쏟아지면서 지수가 6,200선까지 밀렸다. 외국인 순매수 전환이 선행되어야 지수의 의미 있는 반등이 가능할 것으로 보인다. 단기 낙폭 이례적 확대로 하락 압력이 점차 진정될 것이란 전망도 있으나, 완연한 회복에는 시간이 필요하다는 분석이 우세하다.

기준환율 USD/KRW ₩1,462.56 · 김프(김치 프리미엄)=업비트 원화가가 ‘바이낸스 USDT가×기준환율’ 대비 얼마나 비싼지(테더는 기준환율 대비). (+)=국내 프리미엄(빨강)·(−)=역프리미엄(파랑). 출처: 업비트·바이낸스·Twelve Data, 작성시점 공개 시세.

[시황] 이날 주요 암호화폐는 전반적으로 약보합세를 보이며 한국 증시 폭락의 공포를 온전히 반영하지 않는 상대적 안정을 유지했다. 비트코인(BTC)은 업비트 기준 ₩92,440,000으로 24시간 −0.76%, 바이낸스 달러 기준 $63,532.00 수준에서 거래됐다. 이더리움(ETH)은 업비트 ₩2,742,000으로 −0.83%, 바이낸스 $1,884.28에 거래됐으며, XRP는 −1.09%로 알트코인(비트코인 외 가상화폐) 중 상대적으로 더 큰 하락을 보였다. 주식 시장 패닉 대비 암호화폐의 낙폭이 제한적이었던 점은 주목할 만하다.

[수급] 비트코인의 김치프리미엄(김프, 국내 거래소 가격과 해외 거래소 가격의 차이를 비율로 표시)은 −0.5%, 테더(USDT)도 −0.4%로 소폭의 역(逆)프리미엄 상태다. 이는 해외 대비 국내 매수세가 상대적으로 약함을 의미하며, 국내 투자자들이 주식 급락으로 인한 손실 심리로 암호화폐 매수에도 보수적으로 임하고 있음을 시사한다. 업비트 24시간 거래대금은 USDT 1,483억 원, BTC 915억 원, XRP 1,108억 원, ETH 738억 원 수준으로 XRP와 테더 거래가 상대적으로 활발했다. 글로벌 ETF 수급 측면에서는, 7월 들어 미국 현물 이더리움 ETF는 비트코인 ETF보다 더 많은 자금을 유치했으며, 자산 규모 대비 자금 유입 강도에서도 이더리움이 압도적으로 높은 것으로 나타났다고 블록미디어가 보도했다. 반면 블랙록(Blackrock)의 비트코인 현물 ETF(IBIT)는 지난주 후반 이틀간 4억 1,470만 달러가 이탈하는 등 자금 유출 압력이 나타났다고 경향게임스가 전했다. 미국 비트코인 현물 ETF 거래 열기는 다소 식는 모습으로, 7월 21~25일 주간 거래대금이 약 80억 5,000만 달러로 직전 주 93억 7,000만 달러 대비 14% 가량 감소했다.

[뉴스] 7월 들어 이더리움 현물 ETF로의 자금 이동이 두드러지는 상황으로, 두 ETF 모두 올해 전체로는 순유출 상태지만 최근 몇 주간은 이더리움 ETF가 더 큰 투자자 관심을 받고 있다고 블록미디어가 전했다. 아울러 한국 증시가 서킷브레이커를 동반한 폭락세를 보이면서 일부 국내 투자자들이 자금 대피처로 암호화폐를 주목하고 있다는 분석이 있으나, 역프리미엄 지속은 실제 국내 매수세 유입은 제한적임을 보여준다. 거시적으로는 미국 10년물 금리 4.64%·30년물 5.12%의 높은 수준이 암호화폐를 포함한 위험자산(리스크가 높은 대신 수익 기대도 높은 자산) 전반의 상단을 누르는 매크로 압력으로 작용하고 있다.

[관전 포인트] 한국시간(KST) 29일 새벽 미국 뉴욕 증시 개장 후 비트코인 현물 ETF 자금 흐름과 엔비디아 반등 여부가 암호화폐 시장 방향성의 핵심 선행 신호가 될 전망이다. 단정적 매수·매도 권유는 하지 않는다.

※ 작성시각: 2026-07-28 15:35 KST | 작성자: 박철웅 기자 | 출처: KIS·야후파이낸스·한국경제·파이낸셜뉴스·아주경제·머니투데이·국제뉴스·이투데이·한국일보·블록미디어·경향게임스·글로벌이코노믹·인베스팅닷컴·뉴스1·TradingKey

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박철웅 기자 joshpark.korea@gmail.com