2026년 11월 3일(화) 서울 증시는 AI 인프라 투자 수익성 공포가 다시 불거지며 코스피·코스닥이 동반 급락으로 마감했다. 5,648.79로 장을 마친 코스피는 전 거래일보다 −3.59% 밀리며 5,600선을 턱걸이로 지켰고, 코스닥은 −4.08%로 코스피보다 낙폭이 더 컸다. 전날 빅테크 쇼크를 버텨내고 반등했던 반도체 대형주는 하루 만에 무너졌다.

※ 국채금리는 레벨 수치이며 부호 없이 표기. 일간 변동은 %p 단위. WTI는 오늘의 상승을 반영하나, 국내 증시 하락은 AI 투자 우려가 주된 요인으로 유가 상승의 완충 효과는 제한적이었습니다.

① 마벨·루멘텀 초대형 합병, AI 인프라 과잉투자 공포 재점화
미국 반도체 기업 마벨 테크놀로지가 광학 부품 제조업체 루멘텀을 총 기업가치 기준 약 1,150억 달러(약 160조 원)에 인수했으며, 인수 대금은 전액 마벨 주식으로 지급됐다. 이날 뉴욕거래소에서 마벨 주가는 전 거래일보다 −12.72% 급락했으며, 피인수 기업인 루멘텀 역시 −18.59%나 폭락하며 장을 마쳤다. 대규모 주식 교환에 따른 기존 주주들의 지분 가치 희석(주식을 더 발행해 기존 주주의 몫이 줄어드는 현상) 우려가 크게 작용한 것으로 분석된다. (뉴스핌, 와이드경제)

② 오라클, AI 인프라 위해 200억 달러 조달 발표… 주가 폭락
오라클(ORCL)은 AI 인프라 투자를 위해 총 200억 달러를 조달한다고 발표했으며, 주식과 선순위 채권을 각각 100억 달러씩 발행하겠다고 미국 증권거래위원회(SEC)에 공시했다. 오라클은 주식·채권 발행 계획이 알려지며 −8.6% 급락했고 AMD도 −7.5% 하락했다. (한국경제TV)

③ 앤스로픽 수정 IPO 보고서, 8,900억 달러 인프라 약정 부담 노출
앤스로픽의 수정 기업공개(IPO) 보고서에서 확인된 8,900억 달러 규모 인프라 약정 부담과 마벨·루멘텀 합병의 높은 인수가격 논란까지 맞물리며 AI 인프라주 전반에 매도 압력이 가해졌다. 마이크론 −5.8%, 팔란티어 −3.1%, 엔비디아 −1.3% 등 미국 주요 AI·반도체주가 일제히 하락했다. (글로벌이코노믹)

④ 나스닥 조정장 진입, 필라델피아 반도체지수 3거래일 누계 12% 급락
나스닥100(NASDAQ 100)이 고점 대비 10% 넘게 하락해 조정장에 진입했으며, 필라델피아 반도체지수는 사흘간 −12% 급락했다. 국제유가가 7%대 폭락하는 등 매크로 환경이 일부 완화됐음에도 기술주 매도세는 이어졌다. (뉴스1)

⑤ 한국투자증권, 삼성전자 목표주가 57만 원→44만 원 하향
한국투자증권은 3일 삼성전자에 대해 내년부터 메모리 반도체 가격 상승세가 둔화할 수 있다고 전망하며, 목표주가를 기존 57만 원에서 44만 원으로 낮췄다. 투자의견 '매수'는 유지했다. 고영민 연구원은 내년부터는 메모리 가격 상승보다 고대역폭메모리(HBM, High Bandwidth Memory)와 파운드리(위탁 반도체 생산) 사업의 성과가 주가 추가 상승을 결정할 것이라고 판단했다. (글로벌이코노믹)

오늘 AI 투자 수익성 우려가 재차 확산된 가운데 외국인과 기관이 동반 매도에 나서면서 SK하이닉스는 반도체 대형주 하락을 이끌었다. 확정 데이터 기준 종가 1,398,000원으로 −5.03% 하락하며 거래대금은 3,104억 원으로 전 종목 중 1위를 기록했다.

[수급 분석] 오후 2시 15분 기준 유가증권시장에서 외국인과 기관은 각각 약 2조 원, 8,603억 원을 순매도했다. 미국 손자회사 솔리다임(Solidigm)의 나스닥 상장 추진 소식도 시장 분위기를 경색시켰다. 솔리다임이 재무·회계 핵심 인력을 채용하며 상장 수순을 밟자 중복 상장에 따른 주주가치 희석(기업 가치가 여러 시장에 분산되면서 주당 가치가 줄어드는 우려) 우려가 불거졌다.

[관련 뉴스·배경] 키움증권은 삼성전자와 SK하이닉스의 자사주 매입이 외국인 매도를 흡수하며 코스피 낙폭을 제한했지만, 주가 반등의 지속성은 결국 반도체 이익 전망과 외국인 수급 개선에 달렸다고 분석했다. 올해 들어 SK하이닉스는 8월과 10월 두 차례에 걸쳐 총 60조 원 규모의 자사주 취득을 신고했다.

[향후 시나리오]
• 반등 시나리오: 자사주 매입은 하락 압력을 완화하는 역할을 하지만, 반등의 지속성은 반도체 이익 전망과 외국인 수급 개선이 동반돼야 한다는 점 이 핵심이다. 미국 AI 설비투자(CAPEX) 우려가 완화되거나 HBM 수요 가시성이 높아지면 외국인 복귀와 함께 단기 반등이 가능하다.
• 추가 하락 시나리오: 솔리다임 상장 논란 등 개별 이슈가 외국인 수급 차별화를 심화시킨다면 추가 하락 압력이 지속될 수 있다. 외국인 순매도가 자사주 매입 규모를 초과하는 구도가 이어지는 것이 핵심 위험 요인이다.

삼성전자는 확정 데이터 기준 219,500원에 −4.15% 마감하며 거래대금 2,846억 원으로 2위를 기록했다. AI 인프라 투자 수익성 우려가 다시 확산하고 미국 반도체주가 동반 약세를 보이면서 영향을 받은 것으로 분석된다.

[수급 분석] 전일(11월 2일) 기준으로는 외국인이 52만 주, 기관이 73만 주 순매수해 최근 5거래일간 외국인 152만 주·기관 475만 주의 누적 순매수를 기록하고 있었다. 그러나 오늘은 AI 충격 재부각으로 매수세가 급반전됐다. 유가증권시장 전체에서 외국인은 약 2조 원의 순매도를 기록했다.

[관련 뉴스] 한국투자증권은 내년부터 메모리 반도체 가격 상승세가 둔화할 수 있다고 전망하며, 목표주가를 기존 57만 원에서 44만 원으로 하향했다. 삼성전자는 올해 주주환원(주주에게 이익을 돌려주는 배당·자사주 매입 등) 잔여 재원이 55~75조 원 규모라고 밝혔지만, 구체적 내용은 내년 1월 말 이사회에서 확정하겠다고 밝혀 시장의 불확실성이 잔존한다.

[향후 시나리오]
• 반등 시나리오: 실적 개선은 이미 확인된 만큼 추가 상승을 위해서는 외국인의 대규모 매수세가 뒤따라야 한다는 분석이 많다. "좋은 실적이 나온 뒤 외국인 자금 유입을 확인해야 상승 추세에 힘이 붙을 수 있다"는 전문가 시각이 지배적이다.
• 추가 하락 시나리오: 내년 1월 자사주 세부 계획이 시장 기대를 밑돌거나, HBM 경쟁력 우려가 해소되지 않은 채 외국인 매도가 지속된다면 20만 원대 초반 지지선 테스트 가능성이 남아 있다.

대표 지수 추종 ETF(상장지수펀드, 주식처럼 거래 가능한 펀드)인 KODEX 200은 89,325원에 −3.89% 마감했다. 거래대금은 1,998억 원으로 3위를 기록했다. 코스피200 지수를 1배로 추종하는 상품이므로 지수 하락폭인 −3.59%보다 약간 큰 낙폭을 기록했다.

[수급 분석] 외국인·기관의 현물 매도와 더불어 ETF 환매(팔아서 현금 회수) 물량이 겹치며 거래가 집중됐다. 지수 추종 ETF 특성상 반도체 대형주 비중이 높아 삼성전자·SK하이닉스 급락의 직격탄을 맞았다.

[향후 시나리오]
• 반등 시나리오: 미국 AI 투자 우려가 완화되고 반도체 대형주가 안정을 찾으면 지수 회복과 함께 ETF 수익률도 동반 회복. 코스피 5,700선 안착 여부가 단기 기준점.
• 하락 지속 시나리오: AI 섹터 재평가(밸류에이션·가치 재조정)가 심화되거나 외국인 매도가 지속되면 코스피 5,600선 붕괴 가능성이 지지선 테스트 트리거.

KODEX 레버리지는 70,095원에 −7.59% 하락, 거래대금 1,520억 원으로 4위를 기록했다. 코스피200 지수의 일간 수익률을 2배 추종(레버리지)하는 ETF로, 지수가 −3.59% 하락할 때 약 −7%대의 배율 하락이 발생하는 구조다.

[수급 분석] 레버리지 ETF 특성상 지수 하락 시 강제 리밸런싱(포트폴리오 비율을 맞추는 자동 매매) 매도가 추가 낙폭을 심화시키는 경향이 있다. 단기 매매 성격의 개인 투자자 비중이 높아 급락장에서 거래량이 집중됐다.

[향후 시나리오]
• 반등 시나리오: 코스피가 반등할 경우 레버리지 특성상 수익률이 2배로 증폭되므로 단기 반등 기대 세력이 유입될 수 있다.
• 추가 하락 리스크: 변동성 확대 국면에서는 음의 복리 효과(변동성이 클수록 레버리지 손실이 더 커지는 구조적 특성)가 작용해 장기 보유 시 손실이 지수 대비 크게 확대될 수 있다. 단기 트레이딩 성격의 상품임을 유의해야 한다.

미래에셋자산운용의 코스피200 추종 ETF인 TIGER 200은 89,155원에 −3.01% 마감, 거래대금 1,190억 원으로 5위였다. KODEX 200과 같은 지수를 추종하지만 낙폭이 약간 달랐다. 이는 장중 거래 타이밍과 유동성 공급자(LP)의 호가 구조 차이에서 비롯될 수 있다.

[수급 분석] 코스피200 추종 ETF 시장에서 KODEX 200과 TIGER 200이 함께 거래대금 상위권을 차지했다는 점은 기관·외국인이 현물 주식이 아닌 ETF를 통해 지수를 매도하는 움직임이 일부 있었음을 시사한다. 급락장에서 빠른 포지션(투자 방향) 청산 수단으로 ETF가 활용되는 양상이다.

[향후 시나리오]
• KODEX 200과 본질적으로 동일한 지수를 추종하므로 시나리오도 동일하게 코스피 지지력과 외국인 수급 복귀 여부에 달려 있다. 두 ETF 간 거래비용(보수·스프레드 등)을 고려한 선택이 관건이다.

오늘 코스피는 외국인과 기관의 약 2조 8,000억 원대 동반 순매도에 3% 넘게 하락했다. 국제유가 하락에도 AI 기업들의 대규모 투자와 자금 조달 부담이 부각되면서 반도체주를 중심으로 전날 상승분을 대부분 반납했다.

유가증권시장에서 개인은 약 2조 6,061억 원을 순매수한 반면, 외국인과 기관은 각각 약 2조 28억 원, 8,603억 원을 순매도했다(오후 2시 15분 기준). 코스닥에서도 개인이 3,652억 원을 순매수하는 가운데 외국인과 기관은 각각 1,639억 원, 1,893억 원을 순매도했다.

신한투자증권 강진혁 선임연구원은 "유가 진정에도 AI 자본 제약 우려에 반도체를 중심으로 전날 상승분을 반납했다"며 "외국인의 현물·선물 매도와 최근 시장을 지지했던 금융투자·연기금의 순매도가 나타났다"고 분석했다. 전문가들은 이번 조정의 성격을 'AI 랠리의 종언'이 아닌 '재평가(리레이팅)'로 보는 시각이 많다. UBS의 최고투자책임자(CIO)는 높아진 기대치 속에서 AI 관련 거래의 변동성이 커지는 것이 새로운 표준이 될 수 있다고 전망했다.

강진혁 신한투자증권 연구원은 "중요한 것은 반도체 기업 잉여현금흐름을 통한 실제 자사주 보통주 매입액, 매입 기간, 일평균 매입액이 거래대금에서 차지하는 비중"이라며 "이러한 수급이 외국인 등 매도 물량을 어느 정도 흡수할 수 있는지가 향후 국내 증시의 수급 안정성을 좌우할 핵심 변수"라고 밝혔다.

[환율 레벨 점검] 원·달러 환율은 1,340.6원으로 전일보다 4.8원 하락(원화 소폭 강세)했다. 최근 60거래일 범위(1,322.4~1,429.5원) 중 하단에서 17% 지점에 위치해 있어 두 달간 범위 내에서는 하단권에 속한다. 20거래일 변화율은 −0.72%로 완만한 하락 추세이며, 원화가 구조적으로 강세 국면임을 나타낸다. 현 레벨에서 환율이 증시에 과도한 부담을 주는 상황은 아니다.

[국채금리 레벨 점검] 미국 10년물 국채금리는 4.89%, 30년물은 5.27%로 모두 0.04%p 하락했다. 성장주와 반도체 밸류에이션(기업가치 대비 주가 수준)에 민감하게 반응하는 장기금리가 여전히 높은 레벨에 있는 것은 부담 요인이다. 10년물 4.89%는 분명 높은 수준으로, 미래 현금흐름을 할인하는 기준(할인율)이 높을수록 성장주 가치평가가 불리해지는 구조다.

[금·안전자산] 국제 금 현물(XAU/USD)은 $3,922.06/트로이온스로 −0.56% 하락했고, KRX 금(원/g) 역시 168,970원/g에서 −0.04% 소폭 내렸다. 달러인덱스(DXY)가 보합권에 머무른 가운데 금이 소폭 약세를 보인 것은 위험자산 회피 심리보다 차익 실현 성격이 강한 것으로 해석된다.

① 미국 중간선거(현지시간 11월 3일) 결과
시장은 오늘(현지시간 기준) 미국 중간선거 결과와 오는 현지시간 6일 발표될 미국 고용보고서(비농업 고용, Non-Farm Payrolls)를 주시하고 있다. 선거 결과가 시장 예상(공화당 하원 다수 유지 등)에서 벗어날 경우 불확실성 확대 가능성이 있다.

② 미국 AI 반도체 추가 실적 발표
이번 주 남은 주요 실적으로는 퀄컴(수요일, 현지시간 미 동부 장 마감 후), ARM(수요일 장 마감 후), Arista Networks(목요일 장 마감 후) 등이 예정돼 있으며, AI 인프라 연관 생태계에서 추가 성과 데이터가 공개될 예정이다. 결과에 따라 AI 우려의 확대 또는 완화가 결정될 수 있다.

③ 반도체 자사주 매입 효과와 외국인 수급 변화
SK하이닉스의 신규 자사주 매입이 외국인 매도세를 얼마나 흡수할지와 삼성전자의 내년 1월 잔여 재원 배분 및 매입 개시 시점이 중요한 관전 포인트다.

④ 코스피 5,600선 지지력
오늘 장중 5,630선까지 밀린 코스피가 종가 기준 5,648선에 마감하며 일단 버텼다. 내일 장에서 5,600선이 지지되느냐가 단기 기술적 기준점이 된다. 투자 초점이 'AI 수혜주 찾기'에서 수요를 현금으로 바꾸는 기업과 인프라에 자금을 대는 기업을 구분하는 쪽으로 옮겨가고 있다는 전문가 진단도 있어 , 종목 선별의 중요성이 더욱 높아지고 있다.

김프(김치 프리미엄)=업비트 원화가가 ‘바이낸스 USDT가×기준환율’ 대비 얼마나 비싼지(테더는 기준환율 대비). (+)=국내 프리미엄(빨강)·(−)=역프리미엄(파랑). 출처: 업비트·바이낸스·Twelve Data, 작성시점 공개 시세.

[수급] ETF 자금 이탈과 김치프리미엄으로 보는 국내외 온도차
비트코인(BTC) 업비트 원화 가격은 103,282,000원으로 24시간 −0.36% 하락했다. 바이낸스 달러 가격 $76,798.01 기준 환산 시 김치프리미엄(국내 거래소 가격이 해외 대비 높은 정도)은 미미한 양의 프리미엄 수준으로, 국내 매수세가 해외 대비 특별히 과열된 상태는 아님을 나타낸다. 이더리움(ETH) 역시 업비트 3,033,000원에 −0.16%, XRP는 1,683원에 −0.12%로 주요 코인 전반이 소폭 약세를 보였다.

글로벌 기관 수급 측면에서는 미국 비트코인·이더리움 현물 상장지수펀드(ETF)에서 하루 동안 5억 달러가 넘는 자금이 빠져나갔다. 파사이드 인베스터스(Farside Investors) 집계 기준 11월 2일(현지시간) 비트코인 현물 ETF에서는 약 3억 9,860만 달러가 순유출됐다. 이더리움 현물 ETF는 6거래일 연속 순유출을 기록했으며 , 블랙록(BlackRock) IBIT에서 4억 530만 달러가 빠져나갔고 피델리티(Fidelity) FBTC에는 668만 달러가 유입됐다. 기관·고래 자금의 이탈이 뚜렷한 가운데, 비트코인·이더리움 ETF에서 대규모 유출이 있는 가운데 XRP ETF는 지난주(11월 2일 기준) 432만 달러의 순유입을 기록하며 예외적인 흐름을 보였다. 업비트 24시간 거래대금은 비트코인 701억 원, XRP 549억 원, USDT 524억 원, 이더리움 297억 원으로 XRP의 거래가 비교적 활발했다.

[뉴스] 암호화폐 시장을 움직인 3대 이슈
① 소소밸류(SoSoValue) 데이터에 따르면 지난 10월 30일(현지시간) 미국 비트코인 현물 ETF에서 6억 4,333만 달러가 빠져나갔는데, 이는 세계 최대 가상자산 거래소 바이낸스에서 해커들이 약 63억 달러를 빼돌린 지 하루 만에 발생한 것이다. 바이낸스 대규모 해킹이 글로벌 암호화폐 투자 심리를 단기 급냉시킨 것이 ETF 유출 가속의 직접적 계기가 됐다. (뉴스핌)
② ETF 자금 유출과 함께 대규모 청산(강제 매도)도 시장 하락세를 부추겼다. 11월 3일 12시간 동안 글로벌 암호화폐 시장에서는 총 2억 9,800만 달러 규모의 청산이 발생했으며, 이 중 2억 7,100만 달러가 롱 포지션(가격 상승에 베팅하는 포지션)에서 나왔다. (Interactive Crypto)
③ 다가오는 미국 중간선거와 주요 거시경제 지표 발표가 시장의 불확실성을 더욱 키우고 있다. 연준(Fed, 연방준비제도)의 정책 방향과 미 10년물 금리 레벨(4.89%)이 여전히 높은 수준에 있어 위험자산 전반의 밸류에이션 부담은 지속되고 있다.

▶ 향후 관전 포인트: 미국 중간선거 결과(현지시간 11월 3일, 한국시간 11월 4일 오전 이후 개표 진행) 및 고용지표(현지시간 11월 6일 오전 8시 30분, 한국시간 11월 6일 오후 10시 30분) 발표가 단기 방향성을 결정할 핵심 이벤트다 — 단정적 매수·매도 판단은 자제하고 수급과 이벤트 결과를 병행 점검할 것을 권고한다.

※ 본 뉴스레터는 투자 권유가 아니며, 모든 투자 판단과 책임은 투자자 본인에게 있습니다. 이 기사에 사용된 데이터 중 확정 수치(지수·환율·거래대금·암호화폐 가격)는 KIS·야후·Twelve Data·KRX 금 시스템 기준이며, 기업·시장 뉴스는 web_search로 교차 확인한 내용입니다. 작성 시각: 2026-11-03 15:35 KST | 박철웅 기자 | 투자이야기(INVEST STORY)

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박철웅 기자 joshpark.korea@gmail.com